于是喝酒喝得高兴起来，用手叩击着船舷，应声高歌。歌中唱道：桂木船棹呵香兰船桨，迎击空明的粼波，逆着流水的泛光。我的心怀悠远，想望伊人在天涯那方。同伴吹起洞箫，按着节奏为歌声伴和，洞箫呜呜作声：有如怨怼有如倾慕，既象啜泣也象低诉，余音在江上回荡，丝丝缕缕缭绕不绝。能使深谷中的蛟龙为之起舞，能使孤舟上的孀妇为之饮泣。
苏氏的神色也愁惨起来，整好衣襟坐端正，向同伴问道：箫声为什么这样哀怨呢?同伴回答：月明星稀，乌鹊南飞，这不是曹公孟德的诗么?(这里)向东可以望到夏口，向西可以望到武昌，山河接壤连绵不绝，(目力所及)一片郁郁苍苍。
这不正是曹孟德被周瑜所围困的地方么?当初他攻陷荆州，夺得江陵，沿长江顺流东下，麾下的战船延绵千里，旌旗将天空全都蔽住，在江边持酒而饮，横转矛槊吟诗作赋，委实是当世的一位英雄人物，而今天又在哪里呢?何况我与你在江边的水渚上打渔砍柴，与鱼虾作伴，与麋鹿为友，(在江上)驾着这一叶小舟，举起杯盏相互敬酒，如同蜉蝣置身于广阔的天地中，象沧海中的一粒栗米那样渺小。(唉，)哀叹我们的一生只是短暂的片刻，(不由)羡慕长江的没有穷尽。(想要)与仙人携手遨游各地，与明月相拥而永存世间。知道这些终究不能实现，只得将憾恨化为箫音，托寄在悲凉的秋风中罢了。
苏氏道：你可也知道这水与月?流逝的就象这水，其实并没有真正逝去;时圆时缺的就象这月，终究又何尝盈亏。可见，从事物变易的一面看来，天地间没有一瞬间不发生变化;而从事物不变的一面看来，万物与自己的生命同样无穷无尽，又有什么可羡慕的呢?何况天地之间，凡物各有自己的归属，若不是自己应该拥有的，即令一分一毫也不能求取。