上片落笔先写南国秀丽的风景，而偏安江南的六朝君主却一个比一个奢侈豪华。“台城”以下五句，集中写六朝奢华之最的陈后主宫中宴乐、吟诗、咏美、醉生梦死的生活。在吟咏酣醉中打发岁月。“回首”二句写陈城破国亡，君臣们连作井底之蛙的机会都望而不得。六朝断送在骄奢淫逸之中。历史的教训太深刻了。
下片写时代的变迁，昔日簪缨望族之居现已沦落为贫民区，街巷窄隘不容车过，从前王、谢堂前的紫燕现在不知飞向谁家?词人化用刘禹锡词句，提供一个发人深省的问题，也是他对历史的慨叹。紧接着笔锋一转，镜头拉向楼外，秋夜星空，银河横天，秦淮河上，秋潮涨满，水月交辉，商旅舟楫，轻歌缓曲，渐渐地，从窗缝里传出后庭花的歌声，化用杜牧诗意，绾合上片陈亡故事，烘托气氛，点明主题，气象苍凉浑莽，情绪沉郁悲壮。北宋积贫积弱、国势日衰，统治者却如六朝之君一样骄奢淫逸。词人关心国事，针砭时弊，借古讽今，具有积极的思想意义。把咏古喻今国家大事一并入词，扩大了词的领域。本词用典贴切，化用古人诗句天衣无缝，音乐感强，辞情俱佳。
此为金陵怀古词。词之上片择取一段最令人感慨的史事来正面描写，表现了词人指点江山的鲜明态度和强烈的爱憎之情，下片化用唐人诗意，由咏史转入抚今，表达了作者空怀壮志，报国无门的浩茫心事。
词的上片，撷取一段最令人感慨的史实来进行正面描写，表现了词人的指点江山的鲜明态度和强烈的爱憎之情。起首两句，一写江山，一写史实，都从大处落笔 ，高屋建瓴，气度非凡。“江南佳丽地，金陵帝王州，长期以来就被骚人墨客所称道。词人登临送目之时，正逢天高气爽的秋季，因此用“潇洒”来形容“ 南国 ”，就显得非常贴切传神。在这澄江如练，龙蟠虎踞的江山之中 ，数百年来，六朝的末代君主，一个个粉墨登场，恣意声色，竞事豪奢，最终国亡身辱，成为江山的千古罪人。词人于“潇洒”之前下一“本”字，于“豪奢”之前下一“浸”字，在貌似客观的评述之中已经蕴含了自己主观上的无限感慨。