孙悟空取经回来后，日子过得很快活。
一天，孙悟空路过羊村，在草丛里睡了一觉，起来时发现如意金箍棒不见了，急得团团转。碰巧被来羊村抓羊的灰太狼捡走了。灰太兴地跑回家，告诉红太狼他捡到了如意金箍棒。红太狼和灰太狼高兴地跳了起来，说：“哈哈哈！我们今天有羊肉吃了。”灰太狼喝了十瓶大力水，和红太狼一起去羊村抓羊。
灰太狼和红太狼起来到羊村门口，灰太狼举起如意金箍棒，得意地说：“喜羊羊，你给我出来，看我怎么打烂这个破铁门！”说完，他挥起金箍棒重重地向铁门砸去，只听“轰隆”一声巨响，铁门应声而倒。灰太狼背着如意金箍棒，和红太狼大摇大摆地走进了羊村。所有的羊都在集合点名了，灰太狼拿起如意金箍棒一挥，全部的羊都不知去哪儿了？灰太狼抬头，“哇，老婆，羊全都在如意金箍棒上呢！”灰太狼惊喜地说：“老婆，我把他们弄到牢车里去。”说完，灰太狼把他们放下来，装进牢车里，拉回了家。
回到狼窝，灰太狼把羊一个一个扔进锅里。因为汤太烫了，懒羊羊忍不住把小便解了出来，灰太狼试汤时，喝了一口，懒羊羊说：“灰太狼先生，我在汤里撒了一泡尿。”灰太狼听了马上吐了出来。
这时，孙悟空来到灰太狼家，发现如意金箍棒在这儿，他收回了如意金箍捧，一棒把灰太狼和红太狼打上了天。灰太狼说：“我一定会回来的，”灰太狼和红太狼便没了踪影。孙悟空把如意金箍棒变小，塞进耳朵里，一个筋斗回花果山快活地过日子去了。小羊们都得救了。