有一只狼，很聪明。它想办法弄来了一张山羊皮，穿在身上，外观上来与山羊一模一样。它趁牧羊人的牧羊犬刚死地时候，混入了羊群。
哈哈，它那个高兴啊，它在最肥的羊身上蹭来蹭去，像“耗子掉进了米缸，兔子落入花生地”。
狼白天闲着，瞄准好“猎物”，晚上行动，它天天吃最肥最嫩的小羊羔，一连几天都吃得近乎消化不良。
牧人终于发现羊在不断地减少。他感到奇怪，因为白天自己看守得很牢，羊圈又高又密，外面的狼根本进不来。再说，它晚上也没有听到羊群受袭骚动惊恐的声音啊!他仔细去看了一下羊群在牧场上拉下的粪便，突然发现有一堆“羊粪”与众不同，里面居然有未消化的细骨头。
牧人再去看看那几只高大的羊，发现一只羊皮特别脏，而且它走路的姿势也与众不同，牧人心里便有了底。
当晚，牧人换上夜行衣，怀揣短刀，在羊圈旁边守候。果然，羊群开始骚动起来，一只大羊发出阴沉的狼嗥，它正准备对一只小羊下嘴，牧人蹿了出来，用短刀刺入了狼的喉咙。
第二天，山村里的每户人家，都收到了牧人送来的新鲜狼肉。“披着羊皮的狼”的故事，也就如此传开。