原来，兔子将货郎哥骗走以后，狐狸挑上担子，狼跟着就一块儿往狼洞里去了。到了狼洞，狐狸煽惑狼道："狼大哥呀！这担子是我挑来的，可是你是我们的大哥，应该给你一半东西。"狼听出狐狸的意思是想叫它合谋霸占了这担东西。
不分东西给兔子，狼也愿意。不过狼想的是要独占这份财物。正发愁没有借口，听了狐狸的话，就计上心来，把脸一沉，骂道："狡猾的狐狸！我们三个是好朋友，你倒说出这样的话，今天若不把你除去，日后你必然继续惹是生非。"于是狼扑了上去，把狐狸吃了。
兔子回来一看，狐狸被狼吃了，非常害怕。赶紧凑上前恭维道："狼大哥！我能够和你交朋友，真是太荣幸了。因为从古到今，谁也没有听过兔子能和尊贵的狼交朋友，所以我愿把这担子里的全部财物献给你，作为我的一点心意。"
本来，狼也想借口吃掉兔子，但听了兔子的这番甜言蜜语，心想，这倒霉的兔子早晚都是自己的美食，况且自己刚刚才吃了狐狸，肚子还饱着呢。于是，就叫兔子去看守东西，自己睡觉去了。
坏人有坏主意，坏兔子也有坏办法——兔子悄悄打开担子，发现有一包糖，就在这一包糖上想出了一个阴险毒辣的计策。兔子暗暗把糖藏起来，挤着一只眼睛，喊叫起来："啊呀！太好吃了，太好吃了！"狼被惊醒，很生气地对兔子说："不守规矩的东西，你喊叫什么？"
兔子用最温柔的腔调说："我只知道世上吃的东西，甜不过果子，可不知道世上最甜的却是自己的眼睛。我吃了一颗，满嘴都是甜的，满身都是甜的，甜得心也怦怦跳起来了。这么好的发现，我怎能不告诉尊贵的狼大哥呢？要是狼大哥吃了自己的眼睛，将会享受到这种福气。"