狼听了这话，因为睡意还未退，糊里糊涂地就信以为真了。狼连忙叫兔子帮着挖掉自己的眼睛。兔子眼尖爪快，迅速地用双爪将狼的双眼挖出，然后将一些糖塞入眼珠。狼吃了觉得果然甜，连连称赞兔子聪明。
可是当狼发现看不见以后，才意识到自己已经没有了双眼。于是，就追问兔子。
兔子笑着说："这好办，你跟我走，喝点泉水，眼睛就能看得见啦。"这时，狼只好跟着兔子走。
到了万丈高的悬崖上，兔子对狼说道："狼大哥呀！你看前面的泉水多清呀！再往前走几步，快喝吧！"双目失明的狼哪知是计，双足向前一迈，就跌入山涧摔死了。
狼死后，兔子指着山涧骂道："贪婪的狼呀，你想独占这些财物吗？告诉你，这些财物是我兔子的，现在还是让我享受吧！"
骂罢，就回转狼洞打开担子，欣赏里边的东西。翻着，看着，唱着：
狡猾的狐狸呀！你来看看吧
这串戒指正闪烁着金光
贪婪的恶狼呀！你也瞧瞧吧
这串手镯正散发着银光
啊，啊，你们快来看吧
这又是一包雪一般的白糖
太好了，太好了
这是"胡大"给我的犒赏
得意忘形的兔子把一包白色的闹狼药误认为是白糖，就顺手捏了一撮，放进嘴里吞了下去。不一会儿，毒性发作，兔子就在惨叫声中死去了。
结果，贪婪的恶狼、狡猾的狐狸和阴毒的兔子，谁也没有享受到这些东西。
第二天，货郎找到狼洞，又把担子挑走了。另外，还得了一张狐皮和兔皮。