二、赏析
上阕写词人从猎途中的所见所思。开始写拂晓出猎时的景象。
“星河淡城阙”，星河由明而淡，城阙渐渐从黑暗中显现出来。“疏柳转清流”，因为队伍骑马奔驰，就有了一种错觉，清流畔的疏柳似在绕水而转。
“黄云南卷千骑，晓猎冷貂裘。” 云朵被晨光染黄了，正簇拥着南去。苍茫云天下，是浩浩荡荡的出猎马队。怎奈秋凉又拂晓，即便身着貂裘，依然寒意袭人。
接下来，词人写道，我想探寻应时的景物，却只见西风中的黄菊，一似故园秋色，美丽芬芳。仕金转眼已然十年，十年来，皇恩浩荡，几处山丘上坐落着我的华屋豪宅。下阕抒怀。
“客”，既指游玩的旅者，也指作客异乡的羁人，既指他人，也指词人自己。倦怠了，便坐下来，花间一壶酒，烦忧全忘却。酒尽了，愁没了，接下来又打算在哪里望穿自己的醉眼看尽山川美景呢？那就学王之涣，更上一层楼吧！“拟穷醉眼何处，还有一层楼”化用王之涣“欲穷千里目，更上一层楼”句，表寄情山水意。
词人去宋投金，在金得重用与恩宠，有知恩图报之心，却很难消尽对旧朝往日的牵念，也会有一个亡国旧臣的惶惧与不安，内心恐时不时滋生出一丝悲凉。悲凉在故国败亡，也悲凉在今朝之惴忧，前景的不确定性。
接下来，词人直面现实，坦诚告白。“不用悲凉今昔，好在西山寒碧，金屑酒光浮。老境玩清世，甘作醉乡侯。”
其实，自己大可不必悲凉今昔，西山泛着金屑酒般光晕的清冷碧水时刻在提醒自己切莫蹈前人覆辙，犯下背逆之罪。自己老了，还是在当下的太平时代，自在山水，闲情余生，甘心做一个醉乡侯吧！
词人坦诚告白自己思想上的矛盾、困惑与顾虑，以及将要做出的选择，恰恰是一个顶聪明的做法。也许正因为此，词人才在金朝得到金主的信任，做了高官。