一轮秋影转金波，飞镜又重磨。把酒问姮娥：被白发、欺人奈何！乘风好去，长空万里，直下看山河。斫去桂婆娑，人道是、清光更多。
咏月抒怀，早已成为古今中外诗人笔下永恒的主题。词中篇什，缠绵悱恻，伤怀念远，幽情寂寂者多；思与境谐，景与情会，“飘飘有凌云之气”（王闿运《湘绮楼词选》评张孝祥《念奴娇·过洞庭》词语）者少。而像辛弃疾这样情思浩荡，神驰天外，异彩纷呈，爱国壮志隐含其中者，尤不多见，宜乎陈廷焯称其为“词中之龙也”（《白雨斋词话》卷一）。
据词题知作于淳熙元年（1174）中秋夜，时稼轩任江东安抚司参议官，治所建康即今江苏省南京市。吕叔潜字虬，余无可考，似为作者声气相应的朋友。破题写中秋的圆月皎洁，似金波，似飞镜。“转”而“磨”，既见其升起之动势，复见其明光耀眼，一派生气勃勃的景象。“金波”，形容月光浮动，因亦指月光。《汉书》卷二十二《礼乐志》：“月穆穆以金波”。颜师古注：“言月光穆穆，若金之波流也”。苏轼《洞仙歌》词：“金波淡，玉绳低转”。“飞镜”，飞天之明镜，指月亮。甘子布《光赋》：“银河波曀，金颸送清，孤圆上魄，飞镜流明”。李白《把酒问月》诗：“皎如飞镜临丹阙，绿烟灭尽清辉发。”因明月而思及姮娥，遂有一问：“被白发、欺人奈何？”“姮娥”，即嫦娥，传说中的月中仙女。《淮南子·览冥训》：“羿请不死之药于西王母，姮娥窃以奔月”。高诱注说，她后来“得仙，奔入月中为月精”。白发欺人，壮志难酬，正是稼轩此时心情的写照。他南来至今已十二年。初，始终坚持投降路线的宋高宗赵构传位于其侄赵眘（孝宗），一时之间，南宋朝野弥漫着准备抗战的气氛。但经“符离之败”，“隆兴和议”，事实证明赵眘也是畏敌如虎的投降派。乾道元年（1165），稼轩上赵眘《美芹十论》；乾道六年（1170），上宰相虞允文《九议》，七年之内，连同另两篇，四次奏议，慷慨激昂，反复陈说恢复之事，但始终冷落一旁，未被采纳。写于同年的《水龙吟·登建康赏心亭》词云：“江南游子。把吴钩看了，栏杆拍遍，无人会，登临意”。所以这“问姮娥”是含有无限凄凉意的。虽用薛化能《春日使府寓怀》“青春背我堂堂去，白发欺人故故生”，却决不是一己之哀愁。