听说羊村要在新年后举行运动会，灰太狼的心里别提有多高兴了。他想，这次一定要抓住机会，逮几只小羊回来好好地孝敬一下红太狼。想到这些，灰太狼兴奋得几夜没有合眼。
盼望着，盼望着，开运动会的日子终于到了。这天，灰太狼一早就离开狼堡向羊村进发。一路上，芳草萋萋，鸟语花香。蜜蜂、蝴蝶也跟着灰太狼欢快地向羊村飞去。可是灰太狼无暇顾及这些，他的心里只有羊，只有那一只只肥肥的壮壮的羊。
一会儿工夫，羊村就到了。灰太狼找了一个有利地形，悄悄地隐藏起来。运动会开得正热闹呢，你瞧：美羊羊参加跳高比赛，只见她凌空一跃就跳了过去，赢得一片掌声；懒羊羊在草地上不停地翻滚着，从东头一直滚到西头，第一个到了终点；沸羊羊他们正在进行激励的接力赛呢，围观的小动物们为他们加油鼓劲，嗓子都喊哑了……灰太狼看呆了，他真没有想到羊村的运动会如此精彩。他直了直身子，也开始轻轻地为运动员们鼓起掌来。
就在灰太狼看得如痴如醉的时候，突然，从跳远场地传来一声尖叫。原来喜羊羊腾空后没有站稳，重重地摔倒了，两条腿立刻肿了起来。喜羊羊晕了过去。所有的羊都奔来了，有的在呼喊喜羊羊，有的在查看腿伤。这时，村长慢羊羊果断地说道： “赶快送医院。”于是大家七手八脚抬着喜羊羊向医院跑去，可因为紧张和刚参加完比赛，怎么也跑不快。美羊羊急得直哭，藏在树后的灰太狼这时也急了，他担心着喜羊羊的伤。忽然，灰太狼冲了出来，大喊道： “我送喜羊羊去医院。”说完，抱起喜羊羊就跑。大家以为灰太狼又是来捉羊的，就紧迫不放，直到看见灰太狼抱着喜羊羊进了医院才放下心来。
七天后，喜羊羊出院了。大象包包大人颁给了灰太狼一个“见义勇为”的大奖，灰太狼上台领奖的时候，脸却害羞地红了。
从此，灰太狼多了一群好朋友。